作為國內叉車行業的龍頭企業，安徽合力又有一項國內同行中開創性的新舉———合力叉車的第一家集產品銷售、配件供應、售后服務、租賃、人員培訓為一體的銷售旗艦店在上海虹口區開業。一見面，公司董秘徐琳就把這一喜訊告訴本報記者。

　　而作為安徽省第一家向省國資委遞交股改申請的上市公司，安徽合力股改以來，在公司治理、投資者關系等方面也正經歷著新的變化。在公司總部，公司董事長張德進將股改以來的體會向記者娓娓道來。
　　和基金經理成了好朋友
　　“以前我都不怎么看公司股價走勢，而股改以后，對公司市值的變化就非常關心了。”張德進認為，股改就是給非流通股股東和流通股股東構筑了一個共同的利益機制。他說，在股權分置的情況下，股價不能充分反映公司價值，公司業績增長，股價卻可能無故下跌。而全流通以后，股價的信號功能就增強了，也督促公司進一步提高經營績效。　
　　“現在不少基金經理跟我們成了好朋友。”他說在股改溝通中，不少基金重新認識了安徽合力，也對公司給予了很多支持。深入接觸以后，原來模糊的也清晰了，基金經理們心里也有了底。“前不久我們在外地參加一個與機構投資者的交流會，回來后公司股價就從4.79元一下子漲到5.21元。”時隔多日張董事長仍對公司股價記得如此精確。　
　　張德進告訴記者，股改以來到公司實地考察的基金經理和券商研究員絡繹不絕，最多的一次是20人組團前來。“這種溝通很有好處。”他說，公司準備建立一個長期溝通制度，每年分區域由董事長帶隊與機構投資者進行一到兩次面對面的交流。　
　　他還透露，公司在最初制定股改方案時曾提出過股份增持計劃，但因有關方面擔心增持承諾會增加方案復雜性而取消。“其實，公司股價自然除權后，我們的股票就該增持了。公司的質地是擺在這兒的，對于公司后續發展應該有信心。”　
　　股改之后，公司第一大股東合力集團的持股比例由54％下降到42％左右，從絕對控股變成相對控股。張德進認為，這應當有利于優化公司的治理結構，其效果會在更長的時間內逐步顯現。而對于全流通后可能出現的“敵意收購”，安徽合力也已經有所準備。在新《公司法》、《證券法》實施后，公司準備在修改公司章程時做出反收購計劃的安排。“全流通以后上市公司高管不懂二級市場就是不合格的。”張德進說。　
　　股權激勵靜待時機成熟
　　全流通以后，國有上市公司的激勵機制一直頗受各界關注。對此，安徽合力也有自己的計劃。據了解，公司目前正在積極研究，著手準備推出。張德進說，“只要條件基本成熟了，安徽合力肯定會率先去做。”
　　據張德進介紹，叉車行業技術工藝復雜，對人力資本要求很高，如何有效地留住人才一直是公司決策層思考的難題。作為國內行業龍頭企業，安徽合力的骨干人才一直也是外資競爭對手們緊逼“挖角”的重點對象。　
　　“股改之前，相關政策還不太明朗，而且我個人認為時機也尚不成熟。在股權分置的情況下，股價不能充分反映公司價值時，做股權激勵沒有意義。”張德進說，“我們也希望證券市場能盡快基本完成股改，完善股權激勵的環境，使得公司高管、骨干的利益能與公司股價緊密聯系。只要政策允許，條件成熟，安徽合力會走在前面。”
　　據悉，安徽合力此前已在銷售子公司中嘗試股權激勵的做法。張德進告訴記者，公司曾經出現過銷售骨干流失，因此自2000年起啟動各地銷售子公司的改制，目前已形成“公司控股，銷售經理持大股，骨干員工持股”的格局。改制之后，既大幅降低了關聯交易，銷售子公司的整體績效也明顯改善。
　　業績增長承諾兌現有保障
　　安徽合力股改方案中一項重要承諾是，2005年和2006年扣除非經常性損益后的凈利潤增長不低于15%，現金分紅比例不低于可分配利潤的30%。受宏觀調控影響，工程機械類公司今年盈利增長情況普遍不佳，安徽合力的業績增長承諾能否兌現？　
　　據張德進介紹，安徽合力的主營叉車產品，應用范圍相當廣，工程建設領域只是占比不大的一個方面。按照國外的行業分類，叉車產品更適合劃入工業車輛或物流裝備范疇。安徽合力的叉車業務事實上受國家宏觀調控影響較小，因此在2004年和今年前三季度，公司業績仍有快速增長。他說，未來幾年國內叉車的需求增速或許有所放緩，但需求總量仍呈上升趨勢。作為國內的行業領導者，安徽合力仍將有足夠市場空間。而且近年來公司國際業務發展較快，海外銷售比重不斷上升，毛利率水平更高于國內，而公司近兩年重點開拓的北美市場預計明年就可見到成效，這些也都可減輕國內市場可能波動的影響。　
　　此外，公司擬發行6億元可轉債投資的項目———合力工業園，將可解決目前廠區面積緊張造成的制造產能“瓶頸”，并借此搬遷機會加大研發、試驗、試制力度，探討扁平化的事業部管理體制，發展有市場前景的重裝、立體化倉庫等產品。該項目自2004年開始建設，目前進展順利，部分廠區已開始生產，公司將在未來幾年內逐步搬遷到新廠區。而安徽合力由于建廠時間早，現在使用的近500畝土地位于合肥市區，其中1/3是公司自有。“未來土地置換收入可觀。”張德進說。
　　加快發展，與外資賽跑
　　張德進說：“股改之后，我們的目標已經非常明確，就是優化產品結構、提升公司業績，做大公司市值、增強競爭實力。”　
　　據了解，近期，合力工業園內的多項提高產能、技術升級、產品線延伸的項目乃是公司的發展重點；長遠而言，公司則希望由物流機械生產商進而發展為物流解決方案供應商。　
　　目前，安徽合力已開始小批量生產技術含量較高的重裝產品和一些工程機械設備，并自主研發出自動化立體式倉庫系統。據介紹，運用這種方式進行工業原料的物料配送，在國內還頗為少見，而周邊的江淮汽車、奇瑞汽車等企業已經從公司采購了此類系統試用。　
　　張德進還告訴記者，除了將主打叉車產品由中端適度向高端延伸外，公司還將適時切入有潛力的工程機械行業。他說，類似裝載機這樣的設備，雖然國內市場競爭已很激烈，但要么是以高價從國外進口，要么是國內企業生產的低端產品，中端市場接近空白。安徽合力如果能做到產品質量和服務接近外資水平，而價格低于國外進口，那就會有很大市場機會。而安徽合力在國內叉車領域連續15年保持第一，也正是以提供中端產品見長。　
　　采訪中，張德進也談到，希望能進一步加快公司發展速度。他說，目前外資正在加緊進入中國，就在前幾天，日本小松公司又在山東建了一座新廠。雖然安徽合力在過去的競爭中并不怕外資對手，但在規模上仍是“輕量級選手”。　

　　張德進說，公司明年也可以利用自有資金滾動投資合力工業園項目，但建設速度則難免會受些影響。他表示，公司股改已經完成，希望在當前鋼鐵、建材等原材料價格下跌的時候，能夠適時得到資本市場的資金支持，使安徽合力可以更好、更快地發展，盡快成為叉車行業中的“重量級選手”。
　　鏈接
　　安徽合力主營叉車、堆高機等物流設備，廣泛用于物流運輸、機械制造、能源開采等12大行業，受固定資產投資周期的波動影響較小，周期性相對較弱。
　　公司作為國內行業龍頭，依托完整配套體系、靈活營銷機制以及自主開發和品牌等核心競爭力，形成內銷穩步增長、外銷快速擴張的態勢。面對行業競爭格局變化和物流業發展機遇，公司利用工廠搬遷和興建產業園為契機，果斷提出產業鏈延伸戰略，由單一的運搬產品供應商向物流整體解決方案供應商轉變。目前合力產業園項目進展順利，公司產能將持續擴大，產品結構進一步優化。2006年開始，G系列叉車、集裝箱堆高機、大噸位叉車以及立體倉庫等系列新產品和出口成為業績增長亮點。產業園建成后年產銷叉車規模3萬多輛，比目前產能擴大一倍，預計到2008年主營收入50億元、利潤總額3.35億元，可望進入世界叉車十強行列。
　　我們維持對安徽合力2005年至2007年的業績預測，每股收益分別為0.49元、0.63元和0.74元，目前動態PE為10倍、8倍和7倍。考慮到定價低估和年均20%左右的業績增長，我們對安徽合力維持“增持”建議。