與動輒上百億元的央企并購案相比，這不算是豪門婚姻，卻足夠吸人眼球。

　　2012年9月3日，山東重工集團有限公司（下稱山東重工）旗下的濰柴動力(000338,股吧)，用7.38億歐元(約合人民幣58.85億元)迎娶世界工業用叉車和液壓技術巨頭——德國凱傲集團，創下了中國企業在德國最大投資紀錄。

　　山東重工成立于2009年，由濰柴控股集團有限公司、山東工程機械集團有限公司和山東省汽車工業集團有限公司等七家山東省屬國有企業組成，整合了山東最優質的裝備制造資源，幾乎是中國最好的動力系統與工程機械公司。

　　山東重工以及中國在全球動力系統市場并無優勢——中國公司多年來只能在中低端動力系統市場，高端市場完全靠進口的局面長期無法改變。對于山東重工而言，中低端市場的激烈競爭以及中低端市場容量，都不足以支撐其躋身世界500強、打造世界級裝備制造業的戰略目標。

　　此次收購，讓山東重工有了打破僵局的可能。

　　山東重工董事長譚旭光坦言：“控股林德液壓公司對于濰柴動力更為重要。”通過戰略入股，濰柴動力能夠獲得凱傲叉車的配套市場，并掌握高端液壓技術，徹底改變我國高端液壓核心技術長期被國外壟斷的局面。借此，譚旭光有可能實現他再造一個濰柴動力的豪言。

　　歐債危機賜良機

　　作為收購方，山東重工集團的業務涵蓋了商用車、工程機械、動力系統、核心零部件、游艇制造五大板塊。2011年，山東重工收入983億元，在行業內已初具規模。

　　但其業務發展能力存在致命缺陷：山東重工在叉車業務、中低端動力市場等領域發展多年形成規模優勢，卻身處競爭激烈中國低端市場，盈利能力一般，未來前景堪憂。

　　工程機械專家、正略鈞策管理咨詢合伙人劉志鵬稱，山東重工叉車此前已成立了一家叉車公司，經營了四五年，盈利狀況一般。

　　此次聯姻之前，山東重工旗下的濰柴動力已經與之合作多年，只是沒有獲取核心技術、獨立獲得進軍高端市場的能力。

　　德國凱傲集團是世界知名的工業叉車制造商，在歐洲排名第一、全球排名第二。其旗下的林德液壓是一家重型液壓傳動、傳動技術和移動電力傳動設備的領先制造商，擁有自主核心研發團隊，在全球液壓制造領域具有舉足輕重的地位。

　　凱傲集團背后的實際擁有者為KKR和高盛。2006 年，KKR 與高盛以40億歐元的價格買下凱傲集團，意圖打造一個能夠超越豐田的“叉車帝國”，并完成了凱傲集團的歐洲上市工作。

　　然而，讓他們始料不及的是，受歐債危機影響，凱傲的業績指標一直止步不前。德國凱傲集團的財報顯示，該集團凈資產截至2011年為-4.88億歐元，截至今年上半年已達到-5.32億歐元。2011年度凈利潤為-9292.6萬歐元。

　　在這種情況下，凱傲集團急需輸血救命。山西證券(002500,股吧)分析師李爭東表示：“凱傲集團曾經發了中期債務票據，這批中期債務明年到期。凱傲集團只好與借款方進行協商，將還款日期推遲到2017年，希望能緩解資金壓力。在此情況下，凱傲集團如果出售一部分股權，對其明年要進行的債務再融資是一大幫助。”

　　交易完成后，凱傲將利用這筆注資進一步優化資本結構。如果凱傲日后進行IPO，濰柴動力有權選擇增持凱傲股份至30%，并有權進一步增持凱傲液壓業務股份。

　　凱傲目前已經成為中國最大的外資叉車生產商，在江蘇靖江和福建廈門擁有兩家合資公司。旗下共擁有四大品牌——林德（Linde）、施蒂爾（STILL）、歐模（OM）、寶驪（Baoli），在中國市場主要使用林德和寶驪。此次收購，山東重工獲得林德部分股權，擁有了接近世界領先的動力系統高端市場的可能。

　　巴克萊資本發表研究報告評價稱：“長期而言，收購凱傲，將有助其拓展柴油發動機及重型貨車以外的產品組合。因柴油發動機及重型貨車業務短期內的增長空間非常有限，但中高端市場依然很有空間。”

　　高端市場空間大