作為物聯網核心技術的RFID射頻技術將明顯受益于國內物聯網進程的發展，未來RFID技術將可能逐步取代現在廣泛應用的條形碼等自動識別技術。但同期RFID龍頭遠望谷業績并未有火爆表現，主要在于公司核心的鐵路業務收益下滑，非鐵業務受制于RFID成本及標準制定問題，應用仍處于市場開拓階段，但公司布局的食品安全、倉儲物流管理等領域市場發展潛力巨大，公司具有明顯的技術和資源優勢。

一、RFID標簽卡產品的應用及發展趨勢

　　射頻識別系統主要由RFID標簽卡產品和RFID讀寫器組成，物聯網的興起與發展讓遠望谷、達華智能此類的RFID公司享受著自其成立以來最好的發展環境。

　　國內和國際RFID市場均持續大幅增長。2012年國內RFID市場規模超過230億元。IDTechEx認為，2012年全球RFID市場總額達到76.7億美元，并在未來十年穩定增長，到2022年，市場規模將提高4倍到261.9 億美元。

　　非接觸IC卡和電子標簽，是世界上近十年來發展起來的一種應用自動識別技術（RFID）的新產品，可支持快速讀寫、非可視識別、移動識別、多目標識別、定位及長期跟蹤管理，因而開始應用于物流、制造、公共信息服務等行業，隨著RFID成本下降，將可能逐步取代現在廣泛應用的條形碼等自動識別技術。

　　按頻率的不同，RFID標簽卡可分為低頻（LF）、高頻（HF）和超高頻（UHF）標簽卡。不同頻段的標簽卡因其讀取距離及速度的不同有著不同的應用領域。根據《物聯網“十二五”發展規劃》，我國物聯網發展在核心技術和高端產品與國外差距較大，高端綜合集成服務能力不強，缺乏骨干龍頭企業，應用水平較低，且規模化應用少，信息安全方面存在隱患等方面還存在一系列瓶頸和制約因素，物聯網是我國新一代信息技術自主創新突破的重點方向，蘊含著巨大的創新空間，出于信息安全等方面的考慮，我們認為基于國產RFID技術的產品將得到大力推廣。

二、遠望谷非鐵業務貢獻利潤，業績爆發受制于行業進程

　　遠望谷公司是中國領先的射頻識別（RFID）產品和解決方案供應商。公司從1993年起就致力于超高頻RFID技術和產品研發，擁有自主知識產權的RFID產品和多項專利技術。目前公司擁有5大系列60多種RFID產品，包括閱讀器、電子標簽、天線及衍生產品，為多個領域提供高性能的RFID解決方案：鐵路運輸、煙草管理、軍事物流、圖書管理、物流及供應鏈、畜牧業管理等。

　　公司讀寫裝置收入經過2011年大幅增長，2012年有了小幅回落，但電子標簽業務收入同比增長顯示公司經過兩年的市場拓展，該業務從上市時以鐵路RFID產品為主轉向多行業應用同時發展取得初步成效，但需要注意的是，備品備件收入同比增長40.96%，基本持平于當期營收增長，當市場增長停滯時，僅靠毛利率最低的備品備件銷售拉動收入增長模式帶來的將是公司盈利能力的下降。2012年，占應收近40%的備件業務利潤占比僅占4%。

　　公司業務收入中值得注意的是軟件業務收入，期末收入達到3940.54萬元，同比增長達到262.08%，毛利率達到90.93%，未來公司向解決方案和后期運營領域，將開拓更廣闊市場空間和提高業績穩性。

　　受限于近兩年鐵路投資下降，公司鐵路系統收入占比下降，煙酒、圖書館等封閉細分行業前景不是太大，且圖書市場公司市占率已經很高，公司備件收入的上升也預示此類市場完成布局，但公司業績并未出現爆發。

　　國內應用最大的困難是沒有相關的國家標準，隨著中集集團推進集裝箱RFID管理，阿里巴巴應用RFID到物流管理中，行業規范和標準的成型將加速，公司與國外零售業及物流業合作的經驗將成為先發優勢，獲得行業加速紅利。

　　食品溯源無論從緊迫性和市場規模來說，都是未來最舉足輕重的RFID 應用細分，公司在該領域和深圳糧食集團合資公司有望在未來2-3 年內獲得豐厚的回報。在此領域公司的主要競爭對手有達華智能和新大陸。達華智能主要從事非接觸IC卡和RFID電子標簽產品的研發、生產和銷售。其中非接觸IC卡業務占公司收入和利潤的85-90%左右，是公司的核心業務。新大陸以二維碼技術為核心，在動物與食品溯源市場占有絕對優勢。

　　遠望谷于近日與深糧集團合資建立遠糧信息公司，從事RFID技術在糧食行業、農產品安全溯源及大數據交易平臺的建設等行業的開發和應用。公司與深圳糧庫合作，并成功在平湖儲備糧庫中應用，成為了行業內唯一一個全面實行無紙化運作的糧倉，被國家授予“國家物聯網應用示范工程”，是國家糧食倉儲物流管理信息化標準的制定者之一。

　　公司選擇在糧食倉儲領域開拓市場，避開肉菜市場已占據絕對優勢的新大陸公司，開拓其他新溯源市場，RFID在國內食品安全市場應用有望打開。

　　綜上分析，我們認為作為物聯網核心技術的RFID技術應用并未達到成熟期，國內市場仍處于推廣期，目前提供數據采集與讀取產品的廠商以RFID標簽、條碼標識廠商為主，上市公司以遠望谷、新大陸為主，而遠望谷作為RFID技術龍頭將受益于技術替代和行業標準的制訂。公司短期則受限于公司業務的平穩增長，業績并未出現爆發。但公司布局的食品安全、倉儲物流管理等領域市場發展潛力巨大，公司具有明顯的技術和資源優勢。