2014年國內市場需求同比繼續萎縮

　　房地產開發投資在2009年曾經出現過一次增速的修復，但是隨后開始出現逐年走低，2014年房屋新開工面積累計同比一直在負增長，雖然接近年尾負增長幅度在縮小但仍未轉正。除房地產之外，對工程機械需求較大的領域有公路、鐵路建設，水利、電力，大型工業制造項目建設。除少數熱點方向(如近年的鐵路建設)，總體來說需求會趨于平穩并伴隨著增速中樞下移。

　　2014年國際市場，歐洲平穩、北美轉好

　　歐盟27國的營建數據可以看出，1994年以來歐盟地區的營建產出基本維持在0-5%的同比增長區間，2008 年金融危機時出現負增長，經過幾番反復目前維持在略有增長的狀態。美國在經歷了2006-2011年的建造支出下降之后，2011 年下半年開始反彈。截至目前，美國的月度建造支出折年數據仍處在上升的態勢中，拉動了對工程機械的需求。

　　中國政府2015年內外政策助力工程機械行業

　　目前中國經濟整體的增長遇到了轉型期的困境，政府在2014 年再次大規模啟動以鐵路建設為主的交通基礎設施建設。而在2014 年集中批復的這些項目在2015 年將無一例外的會開始動工，那么這一輪設備采購將會拉動本土的需求。

　　2014年中國政府宣布出資400 億美元成立絲路基金。其將為“一帶一路” 沿線國基礎設施建設、資源開發、產業合作等有關項目提供投融資支持。一路一帶所經國家在道路建設、港口建設和電力設施建設方面仍有很大空間。中國政府推動一路一帶基礎設施建設的政策確實會拉動工程機械需求，如果能夠與施工公司捆綁出海，則相關設備公司會因此而受益。

　　工程機械行業2015年或迎來轉機

　　2011 年以來，中國工程機械行業本土企業倍受激進信用銷售導致的債務風險困擾，再加上下游需求在過度刺激后開始萎縮，整個行業陷入了低谷期。但在國際市場出現轉機而且中國政府的內外刺激政策在2015 年將會發揮效力的背景下，信用銷售風險敞口正在縮小的中國工程機械行業或將迎來轉機。推薦產業布局齊全的柳工、徐工機械、三一重工、中聯重科。

　　風險提示：宏觀政策波動、一帶一路計劃推進進度、行業信用風險爆發。