若將剝離淮礦物流視為皖江物流的“壯士斷腕”，那接手集團的煤電資產就相當于是為皖江物流重新接上了一副臂膀，被委以重任的“主刀醫師”，是此前深耕煤電領域的張寶春團隊。

　　去年8月，現任皖江物流董事長張寶春從淮南礦業集團（下簡稱“淮南礦業”）電力公司總經理的任上被“空降”至皖江物流，如今臨危受命剛滿一周年。其間，皖江物流完成了置出淮礦物流，化解重大信用風險的減法；也完成了收購大股東發電公司100%股權、淮滬煤電50.43%和淮滬電力49%股權等煤電資產的加法。

　　此番調整后，近期出爐的半年報顯示，公司業績已有初步改觀。今年上半年，皖江物流共實現營業收入27.35億元，超額完成全年計劃的118.82%，盈利2.37億元，完成年度計劃的92.94%。其中，新增的火力發電貢獻了利潤的半壁江山，鐵路運輸穩中有進，港口業務略有虧損。

　　公司同時公告，將斥資近4億元建設淮南港綜合碼頭，這也是皖江物流在解決鋼貿危機后的首次大手筆投資。

　　日前，張寶春接受了證券時報·e公司記者專訪，詳解公司轉型“能源+物流”多元化發展道路的“十三五”總思路。他表示，公司投資淮南港碼頭，進一步促使集裝箱外貿物流和煤炭物流業務“雙劍齊發”；能源板塊則發揮煤電聯營的協同優勢，將皖江物流打造成連接能源、物流、資本市場的綜合平臺。

　　布局淮南港

　　玩轉多路聯運

　　皖江物流旗下的物流業務涉及雖廣，張寶春卻用“三實一虛”四個字精煉概括：負責淮南礦區煤炭運輸的鐵運分公司、裕溪口及鎮江東港煤碼頭、朱家橋國際集裝箱碼頭，是公司物流業務中的3個“實體板塊”；2014年9月收購的淮礦電力燃料公司（下簡稱“電燃公司”）主要從事煤炭貿易，算是“虛”。煤炭貿易與運輸、配煤業務等虛實結合，打通整個煤炭綜合物流產業鏈，朱家橋碼頭則承擔集裝箱外貿物流。

　　“"十三五"不能單純做加法，不能盲目擴大規模，加法減法都得有，得盤活存量，用好增量?！睂τ谖锪靼鍓K的投資計劃，張寶春頗為謹慎。精挑細選后的第一個“增量”是投資淮南港。據公告，皖江物流將在淮南市潘集區建設綜合碼頭工程，工程設計吞吐量為510萬噸，一期建設2個散貨泊位，二期建設1個散貨泊位、1個多用途泊位；同時配套建設鐵路專用線、卸料坑、堆場、倉庫、生產及輔助生產設備設施等。多年來的港口經營經驗，加之淮南又是公司的腹地，皖江物流布局淮南港具有先天優勢。

　　張寶春調研發現，“整個淮南有上百個不規范的小散碼頭?；茨系拿禾客膺\主要依靠鐵路，但每年還會有大約500萬噸煤通過貨車拉到淮河各個小碼頭，走公路-水路聯運，運煤貨車的超載、污染都是問題”。如果依托皖江物流的鐵路專用線在淮南礦區布局，向礦區外延伸約1.5公里便可以到達淮河碼頭，通過實現“鐵水”聯運，達到經濟和社會效益的雙贏。

　　此舉看似平常，實則暗合了安徽打通長江、淮河兩大水系，開辟“江淮運河”的航道大規劃。安徽計劃將在2020年建成江淮運河，作為平行于京杭大運河的國家第二條南北水運主通道，建成后皖北、河南等地區域的貨物將不必繞道蘇北，可通過合肥經巢湖進入長江繼而“出?！?。

　　淮南市政府《淮南港總體規劃調整》也顯示，依托淮河、江淮運河水運主通道，淮南將成為江淮航運的新樞紐，淮南港的定位兼具裝卸倉儲、運輸功能、現代物流(煤炭)交易中心、為臨河工業發展服務等。江淮運河建設完成后，淮南煤炭可由淮南港區下水過淮河至對岸，即進入江淮運河，直通裕溪口配煤中心。

　　張寶春表示，皖江物流將緊盯流域市場發展，掌握安徽省航道建設進度，后期不排除通過多種方式推動安徽省內港口資源整合。依靠在蕪湖、淮南港口優勢布局，皖江物流將統籌規劃和建設皖江區域集裝箱貨運場站，加強與公路、鐵路、港口、物流園區等設施的銜接，形成公鐵水等多式聯運，并通過六安、宣城等無水港，向內陸區域發展，打造安徽省外貿主樞紐港和皖江集裝箱外貿物流基地。

　　這也涉及到“增量和存量”之間的動態協同。比如說，由于區域內鋼鐵搬遷，以前十分繁忙的朱家橋15-17的散貨碼頭效益近年來下降明顯。張寶春認為，朱家橋外貿碼頭配套的鐵路專用線與蕪銅、皖贛鐵路相連，交通便利，如果能通過加大與中鐵特貨等國內先進物流資源企業的合作等方式， 盤活15-17號碼頭及后方陸域閑置資產，促進朱家橋港口業務扭虧止血。

　　數據顯示，2013年、2014年朱家橋港口的集裝箱吞吐量分別在28萬標箱、40萬標箱，去年增加到50萬，持續跨越式增長。張寶春認為，如果按照這個速度，今年60萬標箱問題不大，到2020年，公司的計劃是完成100萬/年標箱的吞吐量。

　　發力配煤模式

　　煤炭物流將升級

　　曾有研報用“黑金閃耀蕪湖港”來描繪皖江物流。考慮到張寶春早期曾先后擔任過淮礦旗下4家煤礦的礦長，并從2008年起負責運營淮南礦業集團的煤電業務，由他來執掌上市公司并不意外。

　　張寶春認為，目前煤炭行業景氣度較低，近期煤價雖有上行趨勢，但在整體縮減產能的大背景下，煤炭運輸的總量不太可能增加。因此，除了布局淮南港、盤活朱家橋外，鐵運公司的工作重點是要在穩定現有運量基礎上，重點優化礦區鐵路功能布局，爭取拓展新的專用線運量。

　　據了解，經過近幾年對礦區自營鐵路進行大規模改造，上半年鐵運公司完成鐵路運量1868.82萬噸，較去年同期2016.46萬噸的運量有所縮減，但由于平煤直運量的增加，鐵運公司反而創下了營業收入3.35億元，毛利潤2.10億元的好成績，盈利不降反增。

　　對于手握“長江上最大的機械化煤港”的裕溪口公司，“加減法”的運用關鍵在于，要充分發揮其碼頭“雙進雙出”功能和配煤、洗煤、交易優勢，除了到煤、發煤的中轉功能外，還要在煤炭深加工中創造增加值。

　　行動已經開始。去年12月24日，張寶春要求電燃公司團隊從淮南搬到蕪湖，和裕溪口分公司合署辦公、集成聯動：由電燃公司向上游北方區域采購高熱值、高硫、高揮發份的煤炭，根據顧客不同的需求，按一定比例摻配加入淮南等地的低熱低硫煤，配成對鍋爐燃燒狀況最佳的燃料煤，銷售給下游電力、水泥建材行業用戶，通過這種“私人定制”的模式，確保公司與客戶實現雙贏。

　　這樣一來，電燃公司從買煤賣煤的簡單購銷模式，轉型為立足裕溪口配煤、帶動鎮江東港中轉的協同發展新模式，使公司的煤炭綜合物流產業鏈中的每一環節都更為緊密。目前，皖江物流以中材、巢湖海螺、威力水泥等企業為試點建立了在裕溪口統一配煤銷售模式，后續計劃向兩湖一江區域電力、建材用戶繼續拓展。

　　“來裕溪口的煤不能只是中轉，到2020年，確保配煤量占裕溪口碼頭中轉量的50%以上，并嘗試打造適應客戶個性化需求、訂單式的煤炭超市”。張寶春認為，依托淮礦本土、淮礦西部煤炭資源，結合電燃公司煤炭銷售優勢網絡，發揮裕溪口煤炭和鐵運公司的運輸優勢，大可力拓精配煤市場。此外，裕溪口配套的選煤廠、煤炭交易市場和煤炭檢測中心等，這些都是珍貴的“存量”資源。

　　發揮煤電聯營優勢

　　電力資產陸續注入

　　今年動力煤價格的恢復性上漲，多次引發了煤炭板塊二級市場股價走強?？紤]到此前淮南礦業曾經承諾，將以皖江物流為其能源業務的資本運作平臺，在“大集團小公司”和“國企改革”的雙重背景下，后續資產注入的“加法”一直受市場關注。

　　隨著上半年部分煤電資產注入上市公司，近期有投資者在互動平臺上建議皖江物流申請更換證券簡稱、調整所屬行業等。“改名不急”，張寶春表態，將在推進能源業務板塊發展的同時兼顧煤炭物流和集裝箱外貿物流業務的發展，保證各業務板塊收益整體穩定增長。“三塊業務的發展對公司同樣重要，不可偏廢”。

　　半年報顯示，皖江物流于今年4月1日起合并淮滬煤電50.43%的股權和發電公司100%股權，該部分合并實現毛利潤2.68億元，增加公司利潤6293萬元；公司參股49%的淮滬電力上半年也盈利1.23億元。整體上看，電力板塊盈利能力更強。

　　值得注意的是，淮南礦業是最早探索煤電聯營模式的大型煤電集團，旗下合計共有3個子公司及 13個（不含平圩三期）參股公司擁有電力項目，其煤電聯營的模式此前也獲得了中央的認可和推廣。煤電聯營在煤炭原料的采購、運輸、儲藏等固定成本支出方面擁有明顯比較優勢，火電燃料供應可靠性高，電廠存貨壓力較小，一定程度上提升了電廠的運行效率和機組盈利能力，同時也可以在一定程度上平抑煤炭價格波動對盈利帶來的影響。

　　實際上，物流和能源雙管齊下，多樣化的業務運營也是對沖煤電風險的必要手段。半年報數據顯示，受電力需求增速放緩、火電上網電價下調等影響，今年上半年華能國際(600011,股吧)、西山煤電(000983,股吧)、國投電力(600886,股吧)等上市公司的火電業務都遭遇收入利潤下滑，連煤電龍頭中國神華電力板塊收入也下滑了11%，反而是靠大物流戰略對沖了煤電板塊下行。

　　“百年淮礦走過風風雨雨，旗下上市公司卻只有皖江物流一家”，張寶春一句感慨，勾勒出皖江物流對淮南礦業集團的重要意義。他透露，在集團的電力資產中，新莊孜電廠將較快具備注入上市公司的條件，潘集電廠仍在開展相關前期工作，資產注入尚需時日。

　　至于淮礦是否將注入其他資產，甚至通過國企改革實現整體上市，張寶春表示，淮南礦業和上市公司會按照相關部門的統一部署執行，截至目前還沒有接到相關信息。