工程機械
    工程機械在2005取得了相當好的經營業績，主要產品的產量都達到或者超過了2004年的水平。
    工程起重機
    汽車起重機行業2005全年產量為10400臺，成為歷史上第2個超過1萬臺的年份，該行業的市場集中度繼續提高，排名前兩位的分別是徐州重型機械有限公司和中聯重科浦沅分公司，市場占有率分別是49.5%和20.2%，前四名的市場占有率為87.4%。
    汽車起重機行業的另外一個趨勢是產品向重型化趨勢發展。2005年全行業20噸級的汽車起重機產量為894臺，同比增長了58.8%，65噸和100噸級的汽車起重機增長速度更快。
    工程起重機行業另外一個增長點是履帶式起重機，預計2005年總產量超過240臺，同比增長超過16%，履帶式起重機主要生產廠商是撫順挖掘機廠、中聯浦沅以及徐州重型等公司，履帶式起重機單價以及盈利能力遠遠超過汽車起重機，將會成為工程起重機行業又一個利潤增長點。
    鏟土運輸機械
    鏟土運輸機械中，裝載機產量2006年達到新高，全行業產量10.4萬臺，同比增長約10%，排名行業前2位的仍然是廣西柳工和廈工股份，產量分別是18456臺和16421臺。
    市場集中度提高是裝載機行業的明顯趨勢。到2005年10月為止行業三甲(柳工、廈工、龍工)的市場占有率增長到51.21%，比2004年同期增加了3.28個百分點。市場在向龍頭骨干企業集中，這是整個行業在向良性方向發展的表現。
   出口高速增長是裝載機行業的另一個趨勢。2005年廣西柳工出口超過600臺，同比增長超過200%，而其他主要裝載機生產企業也快速增長。由于產品可靠性的提高、價格優勢以及國內廠商對出口市場的重視程度都會進一步促進裝載機出口的快速增長。
    預計2006年1季度主要裝載機廠商的產量同比能夠維持在較高的水平，同時，出口收入進一步增加，將會成為盈利的重要部分。
    挖掘機行業2006年國內廠商總產量超過33000臺，同比持平，排名前3位的企業分別是斗山中國，現代江蘇和小松山推，其中后兩家企業分別是常林股份（600710）和山推股份（000680）的合資企業。
    根據我們近期對挖掘機行業的研究，該行業國內廠商產量預計06年會有10%左右的增長，而一季度預計同比將會出現平穩增長。相應增加上述兩家公司的投資收益。
    鏟土運輸機械在2006年面臨的形勢是國內需求小幅增長或者維持較高的量，而出口增長比較快，但是總體上對上市公司貢獻不大。此外，新農村建設也將會形成部分對鏟運機械的需求，根據產品的不同，可以分別給予12-16倍的估值水平。
    叉車
    2005年中國叉車產量預計超過7萬輛，同比增長超過15%，排名行業前兩位的仍然是安徽合力和杭叉股份。從該行業運行狀況看，保持較快增長速度的趨勢未變。
    國內和國際市場對中國叉車的需求量都在上升，叉車需求量與物料的搬運量相關性強，而且叉車是中國的整機類機械產品中最有國際競爭力的。2005年國內的叉車出口量增長仍然會超過30%。
    預計1季度叉車龍頭企業安徽合力（600761）業績仍將保持20%左右的增長，出口繼續保持快速增長。即使考慮到公司未來有再融資計劃，仍然可以給予14倍以上的PE估值。
    造船
    2005年造船產量大幅增長，新船訂單首超日本據船舶工業統計快報數據，全國造船完工1212萬載重噸，同比增長42％；承接新船訂單1699萬載重噸，同比增長7％；2005年底手持船舶訂單3963萬載重噸，同比增長18％。按英國克拉克松研究公司對世界造船總量的統計數據，以載重噸計，我國造船完工、承接新船訂單和手持船舶訂單分別占世界市場份額的17%、23％和18%。我國承接新船訂單首次超過日本，位居世界第二。
    船舶出口增長顯著，出口創匯再創新高。全國規模以上船舶工業企業完成出口交貨值478億元，同比增長47％。全年完工出口船舶752萬載重噸，同比增長34％，占造船完工總量的62%。
    經濟效益明顯提高，造船利潤貢獻突出全國規模以上船舶工業企業實現產品銷售收入1198億元，同比增長42％；實現利潤總額47.5億元，同比增加24.8億元。從行業分類看，船舶制造企業實現利潤23.4億元，同比增加14.8億元，占利潤總額的51％，對全行業利潤增長的貢獻率為59%；船舶配套設備制造企業實現利潤9.1億元，同比增加4.4億元；船舶修理及拆船企業實現利潤14.3億元，同比增加5.6億元。
    從世界范圍來看，造船業向中國轉移的大趨勢已經明顯，2006年造船業產值以及盈利能力繼續向好。船用發動機的龍頭企業G重機（600150）2006年盈利將會比2005年有大幅增長，在1季度就將會體現出來。
    由于今后一段時期對國內造船業和相關產業有利和不利的消息都存在，但是造船業向中國轉移的大趨勢應該超過造船業全球景氣周期的影響，因此仍然可以給予14倍左右的估值水平。
    機床
    中國機床市場各主要指標繼2004年的超高速增長之后，2005年又進一步上升，中國連續四年（從2002年開始至2005年）成為世界最大機床消費國和最大機床進口國。2005年，中國機床產值超過400億元人民幣（約合50億美元），比2004年增長約25%；機床進口額67億美元，比上年增長約13%；機床出口額8億美元，比上年增長約48%；機床消費額109億美元，比上年增長約15%。
    2006年，中國機床市場面臨的宏觀經濟環境依然較好，據預測中國GDP值仍將保持接近9%的較快增長。國家將繼續實行穩健的貨幣政策，并注意控制固定資產的反彈。據預測與機床消費額關系密切的固定資產投資今年的規模將突破10萬億元，但增速將比2005年的25.7%稍有回落。預計今年1季度機床行業和主要公司業績將維持小幅增長的局面，與2005年3、4季度相比，增長率小幅回落。對機床類上市公司估值水平應該比較謹慎，但是對數控機床的領先企業可以給予較高的估值水平。
    紡織機械
    據中國紡織機械器材工業協會對行業內731家紡織機械、紡織器材生產企業的統計資料顯示，2005年全行業各項主要經濟指標較去年同期都有所增長。截止到12月底，全行業完成工業總產值(現行價格)469.47億元，比去年同期增長23.42%；產品銷售收入453.65億元，比去年同期增長22.62%；利潤總額23.36億元，比去年同期增長14.27%。虧損企業98家，同比增長-12.50%；虧損面為13.41%，同比增長-1.96個百分點，虧損額為1.69億元，同比增長32.15%；產值利潤率為4.98%，同比增長-0.40個百分點。

    2005年紡織機械產品出口依然保持著上升的趨勢。據紡機協會對731家生產企業統計顯示，全部出口交貨值為53.09億元，而紡織機械產品進口金額數量仍然偏大。2005據海關統計，紡織機械進口金額為34.45億美元，同比增長-24.06%，但是進口額仍然為出口額的4倍以上。
    我國紡織機械生產企業的突出弱點是產品研發能力較弱，國內需求量的高檔產品不能生產，這一趨勢短時期內不會改變，紡織機械1季度總體看來缺少投資熱點。由于增長比較平穩，我們建議12-14倍的估值水平比較合理。