什么是轉(zhuǎn)租賃
　　轉(zhuǎn)租賃是指轉(zhuǎn)租人根據(jù)最終承租人對(duì)租賃物的選擇，從原始出租人租入租賃物后，再轉(zhuǎn)租給最終承租人的一種租賃交易。早在2000年中國(guó)人民銀行在《金融租賃公司管理辦法》第四十八條就將轉(zhuǎn)租賃定義為“是指以同一物件為標(biāo)的物的多次融資租賃業(yè)務(wù)。在轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中，上一租賃合同的承租人同時(shí)又是下一合同中的出租人，稱(chēng)為轉(zhuǎn)租人。轉(zhuǎn)租人從其他出租人處租入租賃物件再轉(zhuǎn)租給第三人，轉(zhuǎn)租人以收取租金差為目的的租賃形式。租賃物品的所有權(quán)歸第一出租人。”
　　一般交易結(jié)構(gòu)：

　　與轉(zhuǎn)租有關(guān)的法律之一《擔(dān)保法》第22條規(guī)定了擔(dān)保債權(quán)的轉(zhuǎn)讓問(wèn)題：“保證期間，債權(quán)人依法將主債權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三人的，保證人在原保證擔(dān)保的范圍內(nèi)繼續(xù)承擔(dān)保證責(zé)任。保證合同另有約定的，按照約定”。
　　《物權(quán)法》第191條規(guī)定：“抵押期間，抵押人經(jīng)抵押權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓抵押財(cái)產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)將轉(zhuǎn)讓所得的價(jià)款向抵押權(quán)人提前清償債務(wù)或者提存。轉(zhuǎn)讓的價(jià)款超過(guò)債權(quán)數(shù)額的部分歸抵押人所有，不足部分由債務(wù)人清償。抵押期間，抵押人未經(jīng)抵押權(quán)人同意，不得轉(zhuǎn)讓抵押財(cái)產(chǎn)，但受讓人代為清償債務(wù)消滅抵押權(quán)的除外。”
　　在實(shí)務(wù)中，還會(huì)有這兩種交易方式的結(jié)合使用，即某融資性租賃公司向某企業(yè)收購(gòu)其固定資產(chǎn)，然后再將該資產(chǎn)出租給另一公司，有后者轉(zhuǎn)租給那個(gè)企業(yè)。我們稱(chēng)這種方式為轉(zhuǎn)回租。
　　一般情況下，轉(zhuǎn)租賃出現(xiàn)的原因有如下幾種：
　　（1）轉(zhuǎn)租人擁有客戶(hù)資源，而原始出租人擁有充足的資金，轉(zhuǎn)租人過(guò)原始出租人實(shí)現(xiàn)融資，而原始出租人通過(guò)為轉(zhuǎn)租人提供資金參與融資租賃，從而擴(kuò)大其國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。
　　（2）一些大型出租人為實(shí)現(xiàn)其國(guó)際化戰(zhàn)略，拓展海外租賃市場(chǎng)，在海外設(shè)立子公司。在發(fā)展租賃業(yè)務(wù)過(guò)程中，母公司作為原始出租人為外子公司提供融資支持，子公司作為轉(zhuǎn)租人在其所在國(guó)開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)。
　　（3）在原始出租人認(rèn)為其客戶(hù)的信用等級(jí)相對(duì)較低時(shí)，為了控制其投資風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)尋找另外一家信用等級(jí)較高的公司作為轉(zhuǎn)租人參與租賃交易，將轉(zhuǎn)租人作為原始出租人的直接債務(wù)人，在某種程度上發(fā)揮眷擔(dān)保人的作用。
　　（4）對(duì)于一些擁有充分的資金或資源優(yōu)勢(shì)，卻不具備租賃技能或賃許可的企業(yè)，也可以通過(guò)選擇專(zhuān)業(yè)的轉(zhuǎn)租賃人來(lái)進(jìn)行融資租賃交易。
　　什么是合成租賃
　　筆者在瀏覽一些公司官網(wǎng)的時(shí)候會(huì)發(fā)現(xiàn)有提到合成租賃，比如：宏泰租賃的介紹、工銀租賃介紹，一直不得其解，網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)資料也比較少，較為專(zhuān)業(yè)的介紹是MBA智庫(kù)百科的綜合租賃，因?yàn)樗菑暮铣勺赓U定向過(guò)來(lái)的。另外，有的人甚至稀里糊涂以為是分成租賃，最近在閱讀《租賃與資產(chǎn)融資——職業(yè)者綜合指南(第四版)》的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)有一篇專(zhuān)門(mén)介紹合成租賃的文章，整理下來(lái)與大家同享。歡迎大家轉(zhuǎn)載分享普及租賃知識(shí)。
　　合成租賃始創(chuàng)于美國(guó)，其目的是利用美國(guó)會(huì)計(jì)與稅收準(zhǔn)則間的不一致性。合成租賃也稱(chēng)作表外貸款，透明租賃和經(jīng)紀(jì)租賃，最初應(yīng)用于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，為公司總部提供表外再融資。合成租賃這種融資機(jī)制利用租賃形式來(lái)達(dá)到以下目的：
　　1.保持租賃形式的表外處理，特別是承租人可將資產(chǎn)以及相關(guān)債務(wù)不反映在會(huì)計(jì)報(bào)表中(除非是以腳注的形式)。
　　2.允許承租人利用與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的稅收優(yōu)惠(比如與資產(chǎn)相關(guān)的折舊扣除和與承租人支付的租金相關(guān)的利息扣除)。
　　合成租賃在會(huì)計(jì)上被看作租賃結(jié)構(gòu)，但在稅收上則被看作是貸款結(jié)構(gòu)，其結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使得承租人在租賃期內(nèi)承擔(dān)了所有權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)與收益。
　　一、適用于合成租賃的基本規(guī)則
　　美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(FASB)第J3條的L10.103制訂了適用于合成租賃的基本會(huì)計(jì)規(guī)則(相當(dāng)于國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的第17條)。FASB第13條認(rèn)為要想維持合成租賃的表外待遇，交易就不可以包括以下的特性：
　　*在租賃期滿(mǎn)時(shí)所有權(quán)從出租人處自動(dòng)轉(zhuǎn)移給承租人。
　　*承租人享有議價(jià)購(gòu)買(mǎi)權(quán)(特別是購(gòu)買(mǎi)權(quán)低于市場(chǎng)價(jià)使得對(duì)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)成為經(jīng)濟(jì)上的事實(shí))。
　　*租賃期為財(cái)產(chǎn)的估計(jì)經(jīng)濟(jì)壽命的75%或以上。
　　*在租賃開(kāi)始時(shí)，根據(jù)租賃合同中暗含的利率(只考慮本金的償付，而不考慮利息支付)折現(xiàn)的最低租金支付的現(xiàn)值(主要包括最低租金和下文將要討論的承租人的或有租金責(zé)任)達(dá)到或超過(guò)了交易當(dāng)日資產(chǎn)的公允市價(jià)的90%。這里需要考慮的其他支付包括承租人可能向出租人償還的任何成本(如律師費(fèi)、重新出售/或重新交付資產(chǎn)的成本)。不過(guò)維護(hù)成本，保險(xiǎn)和稅收被排除在外。
　　如果存在任何以上的情況，合成租賃就會(huì)被劃分為不可進(jìn)行表外處理的融資租賃。
　　總的來(lái)說(shuō)，參與方需要確保出租人不會(huì)出于會(huì)計(jì)目的而與承租人合并，以至于出租人的資產(chǎn)出現(xiàn)在承租人報(bào)表上，并因此失去其表外待遇。FASB的任務(wù)組到出了下到三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，如果他們同時(shí)存在于涉及的租賃交易中，那么就會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)合并。
　　*出租人并沒(méi)有承擔(dān)任何實(shí)質(zhì)性“在險(xiǎn)”投資的合成租賃交易。作為回應(yīng)，出租人一殷會(huì)進(jìn)行至少相當(dāng)于資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的3%的在險(xiǎn)股權(quán)投資。根據(jù)FASB的指導(dǎo)原則，這一比例在當(dāng)前被認(rèn)為可以滿(mǎn)足實(shí)質(zhì)性在險(xiǎn)投資的要求。
　　*出租人的所有業(yè)務(wù)活動(dòng)都與租賃給承租人的資產(chǎn)有關(guān)，合成租賃結(jié)構(gòu)中的出租人經(jīng)常是存在破產(chǎn)保護(hù)的為特定交易而設(shè)立的特殊目的實(shí)體(通常以信托的形式存在)。
　　*基于合成租賃的結(jié)構(gòu)方式，承租人可以享受資產(chǎn)或者不動(dòng)產(chǎn)的全部殘值收益，并承擔(dān)其多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　多數(shù)合成租賃的參與方幾乎都符合第2條和/或第3條、因此，承租人要想獲得表外會(huì)計(jì)處理，是否滿(mǎn)足FASB要求的出租人的3%的股權(quán)投資就非常關(guān)鍵。