機械“解惑”系列之二：以工程機械的視角，如何解讀投資數據？
2019-03-27 10:17 性質：轉載 作者：格隆匯 來源：格隆匯
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核心觀點：近期，國家統計局公布1-2月主要經濟數據，固定資產投資保持較穩增長，與前期工程機械銷售形勢形成相互印證。數據有高低起落...
核心觀點：
近期，國家統計局公布1-2月主要經濟數據，固定資產投資保持較穩增長，與前期工程機械銷售形勢形成相互印證。數據有高低起落是常態，如何解讀和推演，我們認為首要問題就是評判標準。在這篇報告中，我們以工程機械行業的視角，提出可持續性是首要問題，包括三個層次：一是下游投資的可持續性，二是下游社會存量的可持續性，三是工程機械企業自身發展競爭的可持續性。這三個層次的可持續性程度，決定著企業的盈利穩定度和可預測性，進而深刻影響估值水平。
房地產鏈條：
2019年1-2月，房地產開發投資1.21萬億元，同比增長11.6%，商品房銷售額1.28萬億元，同比增長2.8%。整體顯示，銷售溫和回落、投資保持較好增速的狀況。從2016年至今，房地產投資保持在5~12%的增速區間，不似以往周期那樣動輒波動20~30%。房地產投資運行在低增速、低波動下，可持續性更強，對上下游產業健康發展是最為有利的環境。基建投資：2019年1-2月，基礎設施建設投資同比增長4.3%，較2018年全年提高0.5個百分點，其中，公路、鐵路投資增速回升較為明顯。2018年底以來，政策強調穩投資，而當前數據顯示企穩略有回升，其中，公路、鐵路等旨在補短板的項目，土方工程量較大、機械化施工要求高。
行業運行：
2019年1-2月，工程機械協會數據顯示，我國挖掘機銷量為3.05萬臺，同比增長39.9%，其中，內銷2.74萬臺，同比增長42.2%。我們認為，在下游投資需求保持適當增長的情況下，更新需求不斷釋放，保有量小幅膨脹，是工程機械銷量增長較快的主要原因。
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